東吳證券：給予歐科億增持評級
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東吳證券股份有限公司周爾雙,陶澤近期對歐科億進行研究并發(fā)布了研究報告《擬收購永鑫精工51%股權(quán)，切入高增長的PCB鉆針賽道》，給予歐科億增持評級。
歐科億(688308) 投資要點 事件：公司公告擬收購永鑫精工51%股權(quán)，切入高增長的PCB鉆針賽道 2026年5月19日公司公告擬以4.25億自籌資金收購湖北宜昌永鑫精工51%股權(quán)，其中擬以1.75億元受讓目標公司33.5%股權(quán)，擬以投前7億估值向目標公司增資2.5億元，取得增資后公司26.3%股權(quán)，經(jīng)過股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及增資擴股后合計持有51%股權(quán)。 永鑫精工深耕PCB鉆針/銑刀賽道，與歐科億有望實現(xiàn)協(xié)同 永鑫精工主要從事PCB微鉆、銑刀生產(chǎn)，產(chǎn)品用于PCB、IC載板、AI PCB的鉆孔、銑削等工序，深耕行業(yè)近20年，產(chǎn)品已經(jīng)廣泛應(yīng)用于通信、消費電子、汽車電子以及AI服務(wù)器等場景。永鑫精工擁有年產(chǎn)3.5億支PCB微鉆、1億支PCB銑刀的產(chǎn)能，PCB微鉆直徑最小可達0.075mm，主要客戶包括東山精密、勝宏科技、建滔集團、崇達技術(shù)、興森科技、奧士康、廣合科技、超穎電子等PCB企業(yè)。 歐科億前期已在PCB鉆針原材料棒材領(lǐng)域有所布局，且在硬質(zhì)合金產(chǎn)品領(lǐng)域有比較長時間的技術(shù)積累。本次收購是公司在PCB鉆針棒材基礎(chǔ)上向終端產(chǎn)成品的拓展，未來永鑫精工的鉆針能力與歐科億的棒材能力有望實現(xiàn)良好的協(xié)同效應(yīng)。 受益于鎢價中樞抬升，公司數(shù)控刀具業(yè)務(wù)業(yè)績拐點顯現(xiàn) 2025年公司實現(xiàn)14.57億營業(yè)收入，同比+29.30%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.04億元，同比+80.81%；2026Q1公司實現(xiàn)6.44億營業(yè)收入，同比+113.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.04億元，同比+2560.71%。2026Q1公司收入與利潤均實現(xiàn)大幅增長，主要系鎢原材料價格上漲以及數(shù)控刀具下游整體需求持續(xù)復(fù)蘇，公司產(chǎn)品同步順應(yīng)原料價格上漲而上調(diào)價格，庫存成本優(yōu)勢顯現(xiàn)，貢獻主要利潤彈性。 鉆針業(yè)務(wù)貢獻新增長點：從GB200系列到GB300系列，進一步到即將面世的Rubin系列，單機柜的算力集成度不斷提升，對應(yīng)PCB板的線路復(fù)雜度也在提升，體現(xiàn)在單板的孔數(shù)/厚度均有較大幅度提升。PCB板厚度持續(xù)提升/材料硬度持續(xù)提升，需要使用分段鉆工藝確保加工良率，單孔加工成本快速提高，PCB鉆針市場快速擴容。公司收購永鑫精工成功整合從棒材原料到鉆針的全鏈條布局，有望在高速擴容的鉆針市場中兌現(xiàn)可觀份額與業(yè)績。 盈利預(yù)測與投資評級：考慮到鎢價提升顯著帶動刀具價格快速提升，公司原材料與庫存優(yōu)勢將充分增厚利潤。我們上調(diào)公司2026–2027年歸母凈利潤分別為5.7（原值1.6）/6.5（原值2.1）億元，預(yù)計2028年歸母凈利潤為7.6億元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE分別為37/32/27x，維持“增持”評級。 風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險，鎢價波動風(fēng)險，收購進展不及預(yù)期。
最新盈利預(yù)測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有5家機構(gòu)給出評級，買入評級5家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為116.09。
以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。
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